7月28日，黃亞在銀行的一筆大額存單到期。客戶經(jīng)理打電話告訴她，這筆存入時(shí)利率在3%以上的大額存單，如果續(xù)存三年，最新利率只有1.75%。

　　這并非個(gè)例。7月25日，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、中國(guó)交通銀行分別宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率。3個(gè)月、半年、一年整存整取存款掛牌利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，至1.05%、1.25%、1.35%；二年、三年、五年整存整取存款掛牌利率均下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，至1.45%、1.75%、1.8%。7月29日，興業(yè)銀行、光大銀行等10家股份制銀行跟降，存款掛牌利率多調(diào)至2%以下。至此，國(guó)有大行及大部分股份行掛牌存款利率已基本進(jìn)入“1時(shí)代”。

　　對(duì)于黃亞而言，目前1字頭的利率只是她30年前存款的零頭。她至今還清晰地記得，1993年時(shí)她存的銀行定期存款利率高達(dá)11%以上。當(dāng)時(shí)她工作一年攢下1000元，基本全部放入銀行存折。

　　30年間，中國(guó)的銀行體系發(fā)生著翻天覆地的變化，而個(gè)人手中的一張張存單也成為經(jīng)濟(jì)變遷大浪潮下的一個(gè)個(gè)縮影。近30年來(lái)，存款利率發(fā)生了什么變化？居民的理財(cái)方式又有哪些時(shí)代特點(diǎn)？第一財(cái)經(jīng)記者采訪了三位不同年代的“理財(cái)者”。

　　30年，從10.98%到1.35%

　　每個(gè)人對(duì)于存款的記憶，似乎都刻有特殊的時(shí)代烙印。

　　對(duì)于今年54歲的黃亞而言，存款曾經(jīng)是她安全感和底氣的來(lái)源。她至今還清晰地記得，剛開(kāi)始參加工作沒(méi)多久，家里人就早早向她傳授了存款的神奇魔力。存進(jìn)100元，第二年本金和利息就變成110元，再過(guò)一年變成122元。

　　在1992年~2000年間，每個(gè)月發(fā)了工資后，黃亞做的第一件事就是把工資中的100元存進(jìn)銀行，100元的復(fù)利成為獨(dú)屬于她的“數(shù)字游戲”。“無(wú)數(shù)”個(gè)100元累積，到了2000年，她的本金和利息已經(jīng)接近2萬(wàn)元，剛好成為她的小家庭第一套房產(chǎn)的購(gòu)房資金，身在三線城市的她買下了一套70平米的商品住宅安了家。

　　雖然2000年以后，存款利率開(kāi)始波動(dòng)下行，但黃亞對(duì)存款的依賴還在持續(xù)，并成為她此后20多年的習(xí)慣。她的存款期限也開(kāi)始越來(lái)越長(zhǎng)，從1年、2年到5年。

　　與黃亞不同，上世紀(jì)80年代末出生的徐林對(duì)存款的感覺(jué)更為復(fù)雜。從他記事起，小時(shí)候最開(kāi)心的事就是拿到壓歲錢后，爸媽帶著他去銀行存錢。銀行存折交給爸媽保管，而每年的利息就是他的零花錢。

　　但不久之后，雖然壓歲錢越存越多，這筆零花錢卻日漸“捉襟見(jiàn)肘”。在徐林的印象中，8歲時(shí)，他的零花錢達(dá)到階段性高峰30元后，9歲突然“跌”到了28元。而隨后幾年，他的零花錢一度下降到個(gè)位數(shù)。

　　也許是幼年被存款傷害的“痛苦”記憶，徐林工作后告別了存款，開(kāi)始信奉積極投資。憑借對(duì)股市敏銳的“嗅覺(jué)”，他在上漲行情中收獲頗多。而立之年的他，仍有30%的資金配置在股市、基金等中高風(fēng)險(xiǎn)投資上，剩余的是理財(cái)、保險(xiǎn)，存款占比仍然不高。

　　和他們相比，1996年出生的丁珊則對(duì)存款從嫌棄到“真香”。有記憶以來(lái)，在旁人的只言片語(yǔ)中，丁珊對(duì)存款的印象就是“跑不贏通脹”“貶值”等負(fù)面標(biāo)簽。在她早前的認(rèn)知中，最厲害的投資是大城市的房產(chǎn)，周圍最不缺的就是在大城市買房后“暴富”的案例。而最失敗的投資則是把錢“呆”放銀行“吃息”。

　　但進(jìn)入工作以后，丁珊對(duì)存款的印象慢慢轉(zhuǎn)變，從“真土”變成“真香”。

　　第一次意識(shí)到存款“真香”是在2022年。當(dāng)時(shí)，她工作多年大部分的資金都放在理財(cái)和基金中，在突如其來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)下，理財(cái)收益大幅回撤。“反復(fù)研究理財(cái)產(chǎn)品，折騰了一年，收益率不到2%，還不如大額存單。”丁珊說(shuō)。

　　從那以后，她開(kāi)始給自己制定嚴(yán)格的存款計(jì)劃，希望趁著利率相對(duì)較高時(shí)存款，鎖定長(zhǎng)期收益。

　　他們的經(jīng)歷是中國(guó)存款利率變遷的縮影。

　　據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，1990年~1996年期間，3年期人民幣存款基準(zhǔn)利率大多在7%以上，1993年7月達(dá)到階段性高峰12.24%。2000年開(kāi)始，3年期人民幣存款基準(zhǔn)利率基本降至5%以下。2015年10月，3年期人民幣存款基準(zhǔn)利率降為2.75%。

　　另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)援引世界銀行的數(shù)據(jù)，1993年~1995年，中國(guó)的1年期存款利率約為10.98%。到1998年時(shí)，這一數(shù)據(jù)指標(biāo)降低為3.78%，隨后多年在3%以下。近5年來(lái)，此項(xiàng)存款利率指標(biāo)穩(wěn)定在1.5%。

　　值得注意的是，最新一輪存款降息后，國(guó)有大行1年期定存利率再次下降10個(gè)基點(diǎn)至1.35%。以此粗略計(jì)算，30年間，1年期存款利率從1994年的10.98%下降到2024年的1.35%，“縮水”超過(guò)963個(gè)基點(diǎn)。

　　理財(cái)方式的變化更迭

　　長(zhǎng)期以來(lái)，存款成為中國(guó)家庭財(cái)富中某種穩(wěn)定的“錨”，承擔(dān)著資產(chǎn)配置中最底層的支柱。但在不同的年代，存款的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益之外，居民也在尋求更高的投資理財(cái)收益。

　　黃亞回憶到，年輕時(shí)除了存款，最流行的就是炒股。在2000年后，黃亞和丈夫開(kāi)始托人將少部分資金投入股市。“不過(guò)因?yàn)椴欢局R(shí)，怕虧錢，投得也不多。”黃亞說(shuō)。

　　而對(duì)當(dāng)時(shí)的黃亞來(lái)說(shuō)，更接地氣的投資方式是民間的“標(biāo)會(huì)”，當(dāng)時(shí)在福建一帶較為流行。不過(guò)，這種方式類似于民間借貸，合規(guī)性及安全性無(wú)法保障。

　　80后的徐林工作后發(fā)現(xiàn)了更廣闊的理財(cái)市場(chǎng)，各種新產(chǎn)品層出不窮。他不斷轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市、基金、理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。“無(wú)論是什么產(chǎn)品，收益最高的階段往往是‘人跡罕至’的初期。”他告訴記者，積極理解各類市場(chǎng)新出的投資方式、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并適時(shí)進(jìn)入是他的“致富之道”。

　　對(duì)于丁珊而言，在她畢業(yè)后的兩三年，徐林曾重倉(cāng)的那些賽道似乎都已經(jīng)不香了。她向記者逐一盤點(diǎn)：基金收益波動(dòng)加大、股市下行、信托暴雷不斷，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)也有凈值回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年“裸辭”后，丁珊曾在某社交平臺(tái)開(kāi)設(shè)了一個(gè)賬號(hào)，記錄自己每個(gè)月的存款利息、投資收益，以此測(cè)試能否就此“躺平”。“結(jié)論是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，即便是在惠州海邊這類便宜的地方租房旅居，也還得貼錢。”丁珊計(jì)算，30多萬(wàn)元的理財(cái)、存款、基金，每個(gè)月只有不到1000元的收益。有一個(gè)月，她的股票持續(xù)下跌，本金1萬(wàn)元損失近1000，直接將理財(cái)積累的當(dāng)月收益蠶食殆盡。現(xiàn)在，她也開(kāi)始成為“存款特種兵”，在全國(guó)各地尋找相對(duì)較高利息的銀行存錢。

　　存款利息是否還會(huì)降？

　　“當(dāng)前，存款利率大幅低于上世紀(jì)的利率水平，這與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境變化有關(guān)，同時(shí)，也呈現(xiàn)出利率長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)。”光大銀行宏觀市場(chǎng)部研究員周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，上世紀(jì)存款利率高，與貸款利率、全社會(huì)投資回報(bào)率相對(duì)水平相匹配，而目前，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、供需關(guān)系變化、社會(huì)綜合投資回報(bào)率降低、金融市場(chǎng)快速發(fā)展等，推動(dòng)了存款利率下行。

　　“尤其近幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，銀行身處復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，凈息差收窄較快，銀行積極優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，為存款合理定價(jià)。”周茂華認(rèn)為，銀行合理調(diào)降存款利率，有利于降低居民和企業(yè)融資成本，促進(jìn)投資和消費(fèi)；同時(shí)，存款利率下行，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，金融市場(chǎng)情緒回暖，將進(jìn)一步降低企業(yè)居民儲(chǔ)蓄傾向，促進(jìn)市場(chǎng)主體優(yōu)化資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資金流向資本市場(chǎng)的動(dòng)力，助力股市企穩(wěn)回升，增加金融市場(chǎng)活力。

　　從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，存款利率30年變遷的背后也是利率市場(chǎng)化改革的步步前行。

　　中泰證券固收首席分析師肖雨在研報(bào)中分析了我國(guó)存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程的幾個(gè)重要階段。第一個(gè)階段是基準(zhǔn)利率時(shí)代（20世紀(jì)90年代），存款利率由央行發(fā)布的基準(zhǔn)利率決定，既無(wú)上浮也無(wú)下調(diào)；第二個(gè)階段是管住上限，向下浮動(dòng)（2004年~2015年），與貸款利率下限管理同步實(shí)行了存款利率上限管理；第三個(gè)階段是放開(kāi)上限（2015年~2019年），2015年10月，央行宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限；第四個(gè)階段是自律管理+市場(chǎng)化推進(jìn)（2019年至今）。2022年4月，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，利率自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。

　　近年來(lái)，存款利率下行多基于市場(chǎng)利率定價(jià)機(jī)制。例如，2022年5~8月，1年期和5年期以上LPR分別累計(jì)調(diào)降5BP、30BP。隨著LPR的下調(diào)，2022年9月中旬，部分國(guó)有銀行以及股份制商業(yè)銀行將活期存款利率下調(diào)5BP，3年定期存款利率下調(diào)15BP，3年期以上定期存款利率下調(diào)10BP。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，今年以來(lái)，LPR兩次下降，以及商業(yè)銀行加大向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，都難以避免對(duì)銀行利潤(rùn)、凈息差產(chǎn)生壓力。一季度末，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)降至1.54%的歷史低位。雖然前期金融管理部門整改違規(guī)手工補(bǔ)息以及部分政策利率有所下調(diào)，但如果利潤(rùn)和息差繼續(xù)下降，銀行持續(xù)減費(fèi)讓利、穩(wěn)健發(fā)展的壓力較大。在這種情況下，下調(diào)存款利率、壓降負(fù)債成本，成為商業(yè)銀行無(wú)奈但現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　當(dāng)前，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)銀行存款利率仍有調(diào)降空間。

　　董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，下一步，銀行可能還將采取包括下調(diào)存款利率、優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)等在內(nèi)的更多措施，繼續(xù)壓降資金成本，努力保持息差基本穩(wěn)定，繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，保持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭在研報(bào)中判斷，2024年內(nèi)，存款利率較有可能出現(xiàn)多輪下降，且會(huì)采用“大行帶頭、股份制銀行快速跟進(jìn)、其余銀行有序跟隨”的模式。他預(yù)計(jì)，下一階段還將建立健全自律約談和通報(bào)機(jī)制，更好地維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。（黃亞、丁珊、徐林均為化名）

　　王方然