每年1月，A股總有爆雷之夜。而今年的高潮，大概率將出現(xiàn)在下周。

　　根據(jù)滬深交易所規(guī)則，1月31日是創(chuàng)業(yè)板公司和其他業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)公司發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告的截止日。這些公司的業(yè)績(jī)預(yù)告將在下周密集發(fā)布，下周五晚上可能又是一個(gè)瘋狂爆雷之夜。

　　爆雷已經(jīng)開始了。昨日晚間，溫氏股份、中遠(yuǎn)海能、華電能源、ST尤夫、瑞斯康達(dá)相繼爆雷，分別預(yù)虧130-138億元、49.2-51.2億元、30億元、11.5-15.5億元、8.2-8.5億元。其中，華電能源可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其他4家公司均表示擬計(jì)提大額資產(chǎn)減值。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已有814家上市公司披露了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中19家預(yù)告凈利潤(rùn)下限虧損超5億元，溫氏股份成為最新“預(yù)虧王”。從爆雷公司情況看，商譽(yù)減值或資產(chǎn)減值是重要因素之一。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截至1月22日

　　商譽(yù)減值：

　　說(shuō)大就大說(shuō)小就小，神奇不

　　商譽(yù)減值，是近年來(lái)A股公司年報(bào)的爆雷集中地帶，并逐漸從“黑天鵝”變成常態(tài)化。近日中嘉博創(chuàng)、星期六等公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，已經(jīng)引爆了2022年的商譽(yù)減值潮。

　　1月20日晚，中嘉博創(chuàng)回復(fù)深交所關(guān)注函稱，由于全資子公司嘉華信息失控及公司不再將其納入合并報(bào)表范圍，公司擬對(duì)嘉華信息長(zhǎng)期股權(quán)投資余額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備14.80億元并確認(rèn)投資損失2.87億元，不存在財(cái)務(wù)“大洗澡”的情形。

　　1月18日晚，星期六發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)虧損4.3億元至6.45億元，預(yù)計(jì)全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約2.8億元至3.5億元，預(yù)計(jì)本期計(jì)提商譽(yù)減值1.80億元至2.70億元。

　　1月14日晚，國(guó)藥現(xiàn)代發(fā)布公告稱，公司擬對(duì)控股子公司國(guó)藥一心及全資子公司國(guó)藥金石相關(guān)商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，本次合計(jì)擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.32億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年A股上市公司商譽(yù)規(guī)模達(dá)到1.31萬(wàn)億元，雖然2019年、2020年并購(gòu)重組持續(xù)下滑，但商譽(yù)規(guī)模仍維持在萬(wàn)億規(guī)模以上。截至2021年三季度末，A股上市公司商譽(yù)合計(jì)1.26萬(wàn)億元，其中有15家公司的商譽(yù)規(guī)模超過(guò)100億元。

　　對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比重過(guò)高，可能更為危險(xiǎn)。截至2021年三季度末，商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比例超過(guò)60%的上市公司共有48家，其中24家商譽(yù)占比超過(guò)100%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　有分析指出，盡管A股商譽(yù)減值壓力近兩年已得到緩解，但仍有較高商譽(yù)需進(jìn)一步消化。要警惕部分上市公司業(yè)績(jī)爆雷、商譽(yù)減值再次來(lái)襲的風(fēng)險(xiǎn)。

　　兩類爆雷風(fēng)險(xiǎn)較大的公司需要規(guī)避：一是有較多業(yè)績(jī)承諾到期的標(biāo)的，尤其是承諾金額占上市公司凈利潤(rùn)比重較大的案例；二是目前商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的標(biāo)的。

　　資產(chǎn)減值：

　　存貨和應(yīng)收，說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了

　　資產(chǎn)減值，是近年來(lái)A股公司年報(bào)的又一個(gè)爆雷集中地帶。

　　這一類的典型代表，是2018年年報(bào)爆雷的獐子島和雛鷹農(nóng)牧，一個(gè)是“扇貝跑路”，一個(gè)是“豬被餓死”?，F(xiàn)在，又一家養(yǎng)豬企業(yè)溫氏股份，一把計(jì)提了減值準(zhǔn)備約25億元；至于獐子島，類似“扇貝跑路”的劇情又上演了。

　　1月21日晚，養(yǎng)豬龍頭股溫氏股份公告，公司預(yù)計(jì)2021年凈虧損130億元-138億元，對(duì)目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)初步計(jì)提減值準(zhǔn)備約25億元。同晚，中遠(yuǎn)海能、ST尤夫、瑞斯康達(dá)也分別發(fā)布預(yù)虧公告，擬計(jì)提大額資產(chǎn)減值。

　　1月20日晚，獐子島公布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬(wàn)元至900萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-8000萬(wàn)元至-12000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2021年度計(jì)提各項(xiàng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3361.17萬(wàn)元，其中庫(kù)存商品334.99萬(wàn)元、消耗性生物資產(chǎn)2870.44萬(wàn)元。

　　上市公司資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，主要集中于存貨和應(yīng)收賬款等方面。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，應(yīng)收賬款與票據(jù)占營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)100%的上市公司達(dá)到417家。其中，*ST中新、*ST金洲、*ST科林、*ST中基、ST弘高、*ST雅博、*ST華訊、*ST邦訊、藍(lán)盾股份等9家公司的占比超過(guò)了10倍。

　　企業(yè)應(yīng)收賬款不斷增加，一方面導(dǎo)致流動(dòng)資金短缺，迫使企業(yè)不得不舉債經(jīng)營(yíng)，另一方面也可能成為某些公司進(jìn)行財(cái)務(wù)粉飾甚至造假的重要手段。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，剔除地產(chǎn)、建筑及金融類公司后，有237家公司存貨占營(yíng)收比例在100%以上。

　　其中，有9家公司的占比超過(guò)了10倍，分別是*ST海創(chuàng)、紫鑫藥業(yè)、*ST中基、天宸股份、*ST廣珠、福建金森、匯通能源、*ST金洲、*ST中葡。從某種程度上說(shuō)，這些企業(yè)即便不再生產(chǎn)，也需要10年時(shí)間來(lái)消化存貨。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　爆雷之夜將至，請(qǐng)多保重！

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者：宋兆卿

　?。暶鳎何恼聝?nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）