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鋁價大幅波動 終端企業(yè)需系好“安全帶”

來源:中國證券報   發(fā)布時間:2021-12-27 11:20:30

  目前,滬鋁期貨在20000元/噸附近徘徊。而10月18日滬鋁期貨創(chuàng)出24765元/噸的歷史高價,隨后便一路向下,短短一個月內(nèi)就下跌了逾20%。面對鋁價大幅波動,分析人士表示,由于價格傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)比較困難,終端生產(chǎn)企業(yè)承受了價格的大幅波動風(fēng)險,未來在疫情、全球貨幣政策等因素影響下,鋁價仍面臨波動風(fēng)險,相關(guān)企業(yè)應(yīng)做好風(fēng)險管控。

  鋁價大幅震蕩

  10月以來,鋁價大幅波動,倫鋁和滬鋁期貨價格在10月中旬分別創(chuàng)下逾13年新高和歷史新高,隨后大幅回落。

  “前期鋁價大幅上漲主要原因在于供應(yīng)收緊,鋁日均產(chǎn)量持續(xù)下滑,疊加全球能源價格上漲,電力成本飆升,以及全球通脹趨勢明顯,部分投資者做多‘通脹交易’”,東吳期貨有色金屬首席分析師張華偉告訴中國證券報記者。

  電解鋁屬于高耗能企業(yè),一噸鋁需要耗電13500度電,折合動力煤5500大卡,一噸鋁大概需要5.5噸煤。此前煤炭價格上漲大幅推升了電解鋁價格。

  “煤炭價格每漲100元/噸,電力成本會增加550元/噸,而動力煤秦皇島5500大卡平倉價從9月初的1127.5元/噸開始大漲,國慶節(jié)后達(dá)到高潮,最高至2592元/噸,擁有自備電廠的電解鋁企業(yè)用電成本大幅抬升超過8000元/噸。此外,使用網(wǎng)電的企業(yè)成本也大幅增長3000元-6000元/噸,其他成本氧化鋁、預(yù)焙陽極等也受煤炭高價且短缺的影響價格大幅上漲。”銀河期貨有色研究員王穎穎對中國證券報記者說。

  隨著國內(nèi)用電緊張局面緩和,電解鋁價格高位回落。“電解鋁日均產(chǎn)量回升,疊加國內(nèi)發(fā)改委調(diào)控動力煤供應(yīng),電力成本下降,以及美聯(lián)儲發(fā)出加快收緊流動性信號,鋁價出現(xiàn)大幅回撤。此外,國內(nèi)下游企業(yè)難以向終端消費(fèi)者完全轉(zhuǎn)移成本,也進(jìn)一步拖累了鋁價。”張華偉說。

  企業(yè)需做好風(fēng)險管理

  據(jù)了解,目前鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的定價機(jī)制從上游至下游逐步市場化定價:上游以年度長協(xié)價、月均價為主,下游以市場價、招標(biāo)價為主。

  “由于中游企業(yè)主要以賺取加工費(fèi)為主要目的,而且基本都進(jìn)行期貨點(diǎn)價,所以受鋁價波動影響較小。”王穎穎說,鋁價“過山車”行情對終端企業(yè)影響較大。“由于價格傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)比較困難,終端生產(chǎn)企業(yè)承受了價格的大幅波動風(fēng)險。”

  王穎穎解釋,例如杭州某汽車零配件企業(yè),給國內(nèi)某大型汽車生產(chǎn)商供應(yīng)零部件,產(chǎn)品定價基本年初招標(biāo)后一年內(nèi)都不會變動,甚至部分企業(yè)連續(xù)幾年都不會調(diào)價,盈虧平衡線在16000元/噸左右,因為前幾年鋁價一直在13000元-14000元/噸左右,表現(xiàn)比較平穩(wěn)。當(dāng)鋁價此輪大漲后,如果沒有提前在期貨市場鎖價,那么將會被動高價采購原料或者被迫延遲交貨,等鋁價回落后補(bǔ)足生產(chǎn)訂單。

  “9月、10月份鋁價大幅沖高的時候,下游需求明顯走弱,部分企業(yè)可以等待鋁價回落后,重新采購補(bǔ)足生產(chǎn)訂單。但是對于部分交貨有嚴(yán)格時限要求的終端企業(yè),可能要被迫承受虧損或者違約。”王穎穎說。

  據(jù)了解,我國鋁加工行業(yè)市場集中度較低,2020年產(chǎn)能前六大企業(yè)鋁加工制品年產(chǎn)量均不超過全國總產(chǎn)量的5%。張華偉表示,國內(nèi)形成規(guī)模的加工企業(yè)占比相對并不高,造成企業(yè)的議價能力不強(qiáng)??傮w上,鋁加工企業(yè)是價格的被動接受者,這就更加強(qiáng)了鋁加工企業(yè)及時套保的必要性。

  “受今年前三季度鋁價快速上漲影響,大多數(shù)中小企業(yè)出現(xiàn)盈利下降,甚至虧損。隨著四季度鋁價大幅回落并持穩(wěn),鋁加工企業(yè)整體盈利狀況有所改善。”張華偉分析,受疫情、全球貨幣政策等因素影響,鋁價后市仍面臨著大幅波動的風(fēng)險,建議下游企可以及時在期貨、期權(quán)市場進(jìn)行套期保值,此舉將是保證企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營的有效手段。

  “由于目前鋁價回落,加工企業(yè)前期高價采購的原材料將面臨貶值風(fēng)險,如果不能有效對沖,也將攤薄自身利潤水平。對于企業(yè)來說,可以在趨勢行情中順勢而為,在震蕩行情中根據(jù)自身風(fēng)險點(diǎn)通過期貨進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險對沖。”方正中期期貨研究員胡彬建議。

責(zé)任編輯:封曉健